陈述导读

【资料图】

特斯拉21Q1交给18.48万辆，高于20Q4的18.06万辆，同比增加109%，超出商场预期，咱们以为特斯拉国产后本钱大幅下降，未来磷酸铁锂版别ModelY和贱价车型上市，销量将继续增加，产业链有望获益。

出资关键

商场回忆

轿车板块涨幅1.58%，同期沪深300指数上涨2.45%，轿车职业相对沪深300指数落后0.87个百分点，从板块排名来看，轿车职业上星期涨幅在申万28个板块中位列第13位，优于上星期体现，整体体现坐落中上游；子板块中，乘用车(2.16%)、商用载卡车(4.79%)、商用载客车(0.19%)、轿车零部件(1.12%)和轿车服务(1.63%)。

商场热门

工信部表明将展开2021年新能源轿车下乡活动。在三四线城市、县区举行若干活动，参加企业包含比亚迪、上汽通用五菱、长城轿车以及合众轿车、云度轿车等共18家车企，触及52款车型。

2月全球电动车销量：特斯拉夺返梢冠，新搅局者呈现。2月特斯拉Model3凭仗28,014辆的月度销量重回第一。新星属其兄弟车型ModelY，排名第三。

福特野马Mach-E销量排名第六，敏捷成为传统轿车制造商旗下最热销的电动车型。

本周观念：特斯拉Q1交给超预期，LFP版ModelY和贱价车可期Q1交给量超预期，同比增加109%。21年Q1特斯拉交给量大超预期，到达18.48万辆，高于20Q4的18.06万辆，与20Q1比较增加109%，其间ModelS/X交给量仅占Q1的1%，2021年ModelS/X将推出新款车型。从全球视点看，咱们估计上海工厂Model3/Y交给量8.5万辆左右，占比超越40%。

LFP版ModelY和贱价车销量可期。现在特斯拉上海工厂一期Model3满产，二期首要出产ModelY，ModelY定位中型SUV，尺度契合国内顾客需求，现在推出长续航和高性能版别，价格34.49/34.79万元，在手订单足够。当时ModelY运用三元动力电池，估计21H2将有规范续航的磷酸铁锂版别车型上市，价格有望在30万元以内。一起，估计价格2.5万美元的特斯拉电动车有望将在22年上市。咱们以为LFP版别和2.5万美元的电动车性价比较高，销量有望超预期。

出口+国内需求超预期，产业链将明显获益。上海工厂Model3月产2万辆左右，其间除国内消费需求外，仍有部分出口到欧洲和东南亚。未来国产Model3降价后，国内销量仍有增加的空间。一起，国内供货商逐渐切入特斯拉全球供货商，出口事务有望奉献增量。未来产业链供货商将获益于特斯拉销量的高增加，继续看好特斯拉产业链。

出资战略及要点引荐

轿车职业面对缺芯问题，商场忧虑芯片边沿恶化，21Q2根本面面对不确定性，因而近期板块承压。依据商场调研，终端需求向好，乘用车扣头起伏收窄，咱们以为芯片问题短期影响轿车职业供给端，估计21H2芯片供给缓解后，销量增速有望上升，职业景气量向上。

新能源：新能源车根本面向好，现在估值处于合理区间，估计板块近期将处于震动筑底阶段，坚决美观新能源车板块，主张逢低布局。要点引荐动力电池龙头宁德年代，主张重视亿纬锂能、比亚迪等；

乘用车：整车出资逻辑发生变化，自主品牌车企长时刻具有时刻价值，新车周期+电动化+智能化成为车企新的催化剂，要点引荐21-22年强产品周期的吉祥轿车，主张重视长城轿车H；

零部件：零部件板块主张寻觅具有长时刻成长性的标的，要点引荐特斯拉产业链拓普集团、新泉股份，轻视值的精锻科技等，重视ASP提高赛道的福耀玻璃、星宇股份。

危险提示：

轿车销量低于预期；职业需求不及预期；宏观经济复苏不及预期。