华泰|机械：光伏激光设备在发电新技术中的应用

我们预计2023年全球光伏新增装机渗透率达28%，此后设备“二阶导”表现将日益显著。光伏追求降本增效的内生动力推动TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等高效电池技术发展迅速，具备技术迭代逻辑的公司有望受益于设备存量替换和单GW投资价值量增加影响，迎来更广阔市场空间。光伏激光设备作为高效电池技术路径下重要的提效降本工艺设备，在高效电池技术路径下有望迎来更广阔的市场空间，推荐技术领先的光伏激光设备及关注发电新技术进展。

核心观点

光伏技术迭代底层逻辑在于提升转化效率，高效技术进展迅速

光伏技术迭代的底层逻辑源于更高的光电转化效率可摊薄光伏发电度电成本，根据CPIA的统计，电池转换效率每提升1%，成本可下降5%-7%。N型光伏电池及钙钛矿电池具备更高的光电转化效率，目前N型TOCPon快速迭代PERC产能，HJT、XBC、钙钛矿蓄势待发。根据CPIA统计，通过23年部分央国企的集采情况可以看出，每家均有N型产品的采购，在部分集采中N型产品占比已经突破50%，显示出N型电池产品的创新和产业化进程正在加速，CPIA预计2023年N型组件市场占比将超过20%。高效电池技术进展迅速。

光伏激光设备在高效电池技术路径下市场空间提升

在硅料价格75元/kg背景下，我们测算硅片、电池、组件设备合计折旧占组件成本3.8%，低于硅料、银浆等材料成本占比。光伏激光设备在提效和降本方面的应用使得其在高效电池技术路径下单GW价值量提升。PERC末期光伏激光设备（SE+消融）单GW投资额为900-1000万元/GW，电镀铜图形化、钙钛矿开槽、XBC激光开槽、激光转印、激光诱导沉积、TOPConSE等设备单GW投资额平均价值量预计超2500万/GW（几种设备投资额算术平均），且其中金属化、串焊等环节具备通用性，多个激光技术有望同时应用于一种电池，进一步提升光伏激光设备市场空间。

投资建议：光伏技术迭代加速，关注光伏激光设备环节

技术迭代是光伏设备后续成长主要动力，面对P型电池转化效率接近极限，N型电池、钙钛矿电池等技术发展迅速，带动光伏新技术层出不穷。光伏激光设备在高效电池技术路径下具备更高的设备投资额或者对其他工艺设备具有替代逻辑。随着TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等高效电池技术路径产业化加速，光伏激光设备市场空间有望进一步增大，相关设备商有望深度受益。

风险提示：光伏技术迭代不及预期风险，行业竞争加剧风险，下游扩产不及预期风险。